大摩喊话:大宗商品还能涨40%,前所未有的农业供应冲击将至!价投大佬、农产品巨头纷纷表态

更新日期:2022年06月22日

       近日, 以 Nikolaos Panigirtzoglou 为代表的摩根大通策略师表示, 通胀对冲的需求可能导致投资者增加资产配置。如果投资者在通胀上升的情况下增加对原材料的配置, 今年大宗商品价格可能飙升 40% 至创纪录水平。虽然目前投资者对大宗商品的配置高于历史平均水平,

但并没有过多的增持。他们表示, 这意味着大宗商品配置仍有上行空间。策略师在一份报告中写道:“在这个关头, 对冲通胀的需求更加强烈。”可以想象, 长期大宗商品配置最终将超过全球金融资产总额的1%, 超过此前的高位。上个月商品价格飙升至创纪录水平, 原因是俄罗斯-乌克兰危机扰乱了市场, 推高了从石油到小麦等各种商品的价格。这刺激了本已很高的全球通胀, 也可能迫使美联储做出更加强硬的反应, 导致投资者重新加权其投资组合中的股票、债券和原材料资产。策略师认为, 在其他条件相同的情况下, 除此之外,

大宗商品价格还将上涨 30% 至 40%。此外, 摩根大通的交易部门预计, 近期将出现前所未有的“严重的农业供应冲击”, 这将推动库存食品价格创下历史新高。本周, 摩根大通交易员凯特甘道夫在一份报告中写道, 俄乌危机已引发严重由于俄罗斯是世界上最大的小麦出口国, 而乌克兰是第三至第四大小麦和玉米出口国,

因此存在严重的农业供应冲击风险。摩根大通指出一个明显的事实, 即食品贸易的潜在限制和中断, 以及影响生产、运输成本和生物燃料价格的油价波动, 使农业市场直接面临冲突, 并指出冲突扰乱了农业流动。冲击还包括乌克兰的种植和收获季节严重中断, 乌克兰和俄罗斯出口作物的运输困难, 以及俄罗斯作物进口禁令或抵制的风险。因此, 摩根大通分析师估计, 乌克兰今年的玉米产量将同比下降至少 40%, 并指出乌克兰 20% 以上的冬小麦可能无法收获。他们还指出, 历史上的弹性关系表明需求中断的范围有限, 这可能会放大任何供应中断对价格的影响。摩根大通的商品策略师表示, 鉴于严重的农作物供应风险, 建议通过 DBA Invescoagrifund 继续做多农业相关资产, “鉴于 2022 年和 2023 年的价格预测远高于当前的期货曲线和现货溢价曲线在每个市场都显示出正的展期收益率。”价格投资大佬、全球农产品巨头纷纷表态 联合国世界粮食价格指数3月创下历史最大涨幅 两次成功预测美股崩盘的传奇投资创始人、联合创始人兼首席策略师资产管理公司 GMO杰里米·格兰瑟姆大师在他的最新文章中提出了他对商品、能源转型、可持续性等方面的看法。
       格兰瑟姆认为, 必须实现完全的可持续发展, 而在实现这一目标的过程中, 经济脱碳会消耗大量能源, 未来所需的关键商品供应将有限。突如其来的俄乌冲突让一切变得更加不可预测, 但有一点是肯定的——短期内原材料供应压力会加大。全球农业巨头嘉吉警告称, 俄乌危机将对全球供应链产生深远影响, 危机结束后小麦、原油等大宗商品价格的剧烈波动将继续存在。嘉吉风险管理公司全球金融交易主管格雷戈里·布鲁萨德指出, 即使俄乌冲突结束, 俄罗斯在经济上被欧美排除在外的情况很可能会持续下去, 这将促使人们重新考虑供应的重要性。例如食物、化肥和燃料的来源和生产。然后各国可能会开始囤积商品。在冲突结束时, 供应方面的紧张局势将更加严重。对俄罗斯实施的制裁不会在一夜之间消失, 这对原材料的运输有影响。本周五, 联合国粮食及农业组织(FAO)发布报告显示, 黑海地区战争影响波及主粮和植物油市场, 导致联合国世界粮食价格指数创历史新高。 3月份增幅创历史新高。粮农组织食品价格指数 3 月份平均为 159.3 点, 在 2 月份攀升后攀升至 1990 年成立以来的水平。在达到最高水平后, 环比再次上涨12.6%。
       该指数跟踪交易量最大的一揽子食品的国际价格每月变化。 3 月份的指数水平比去年同期高 33.6%。粮农组织谷物价格指数 3 月份环比上涨 17.1%, 主要是由于乌克兰战争引发的小麦和所有粗粮价格大幅上涨。
       粮农组织植物油价格指数环比上涨 23.2%, 而粮农组织食糖价格指数环比上涨 6.7%。原油、原油中长期仍将剧烈波动?从联合国粮农组织的数据可以看出, 植物油价格指数涨幅远超其他品类。新纪元期货分析师王晨告诉记者, 植物油价格指数涨幅远超其他品类, 主要是供给端扰动, 目前国际市场油脂供应量紧的。 2021/2022年, 南美大豆因拉尼娜现象减产,

油菜籽因加拿大干旱减产, 印尼将出口关税从每吨375美元上调至675美元, 导致库存水平较低主要生产国。除了俄罗斯和乌克兰局势的干扰, 葵花油出口也变得困难。因此, 石油板块涨幅惊人。海通期货分析师孔令奇认为, 石油板块走强主要是因为全球油脂供需偏紧。自去年以来, 马来西亚的劳动力短缺一直阻碍着马来西亚棕榈油生产的实现。限购政策频出, 预计全球棕榈油成交量偏紧, 库存积压仍需期待二次本季度开始的马掌生产周期表现;豆类方面, 去年底以来南美持续干旱天气, 导致巴西、阿根廷大豆不同程度减产, 奠定了今年上半年大豆贸易量受限的现实, 而年底全球大豆库存已降至6年来的最低水平, 资产负债表的恢复仍需期待4月后北美的种植情况;国内方面, 前期进口量偏低, 使得同期三大油脂库存总量处于低位并仍有下降, 盘面贴水结构使得进口利润倒挂较多月后主力变化严重,

高位基差为短线盘价带来强劲支撑。摩根士丹利认为, 大宗商品价格仍有30%至40%的上涨空间。对此, 汪晨认为, 油脂板块的牛市震荡已经持续了一年多, 进一步的上涨空间是由多方面因素决定的:东南亚棕榈油恢复增产、劳工问题能否得到实质性解决, 俄罗斯和乌克兰局势转机, 葵花油贸易能否恢复正常, 美国天气市场是否缺席等。如果上述问题没有得到妥善解决, 石油板块仍有向上的冲动能量。俄乌冲突结束后, 石油板块还会剧烈波动吗?孔令奇表示, 如果俄乌冲突结束, 石油板块的波动性会降低, 市场交易点将转向品种本身的基本面。由于种植季节的不确定性, 大多数年份的农产品在二季度波动不会太低。是一年中最大的。 “中长期来看, 油价走势仍需考虑年度资产负债表的调整。从二季度开始, 北美将进入大豆、油菜等新作物的播种期, 棕榈油将进入季节性增产周期。天然气和劳动力供应没有意外, 油价可能会随着库存恢复的节奏逐步回归基本面。短期内, 俄乌冲突对农产品价格的影响依然存在。俄乌种植季节新作物的播种以及北半球其他农业生产国对化肥的需求可能会受到影响, 难以实现预期的产量和产量, 从而拖累年度资产负债表。修理。 “地缘政治推高了农产品特别是油脂价格, 价格大幅波动。俄乌冲突结束有望削弱石油板块的波动性。”王晨说。海正期货能源化工研究员孟奇对记者表示, 考虑到当前原油库存和战略石油储备均处于低位, SPR发布后, 油价对地缘政治风险的敏感度将更高。 SPR, 即物流瓶颈, 美国东墨西哥湾沿岸港口拥堵可能会减缓页岩油产量增长。欧佩克未来将放缓产量增长。因此, 油价下方空间有限。“从目前的情况来看, 俄罗斯和乌克兰之间的冲突将是长期的扰动, 原油价格也会随着地缘风险的升级或回落而大幅波动。即使俄乌危机结束, 对俄罗斯的制裁也难以在短时间内解除。原油基本面依然是低库存、低投资、低闲置产能, 供给端偏紧。因此, 如果未来原油市场受到其他风险的冲击, 油价将继续震荡。 ”郑梦琪说道。

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